行业周观点：《农村工作会议强调粮食安全，关注种业》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。
【核心观点】进入年末，生猪供给压力不小，备货渐近尾声，猪价偏弱运行。近期，多项会议提到粮食安全，种业板块偏好抬升，关注相关机会。
【核心标的】种业板块：生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。
年末猪价偏弱运行。截至12月26日当周，涌益样本商品猪出栏价15.42元/公斤，周环比降0.34%，偏弱运行。需求方面，随着年末备货渐近尾声，下游屠宰销售节奏高位放缓。12月22日屠宰量192915头，较20日下降13429头，降幅6.65%。供给方面，前期产能体量支持当期生猪供给水平较高，推动生猪价格偏弱运行。
粮食安全偏好抬升。近期，中央农村工作会议高屋建瓴，再度强调粮食安全。12月25日至26日，全国粮食和物资储备工作会议也要求“各地特别是粮食主产区要认真落实粮食安全党政同责”。我国耕地资源硬约束，增加粮食产量、保障粮食安全需要在单产上着重下功夫。2024年全国粮食单产394.7公斤/亩，每亩产量比上年增加5.1公斤，增长1.3%，单产增加做出了主要贡献。而推动单产提升，种业振兴是主力。2025年我国粮食生产三大重点任务中，“将坚持提高单产和品质并举，把大面积单产提升作为粮食生产的关键举措”在列，种业振兴有望加速。我们在上周《农村工作会议强调粮食安全，关注种业》报告中，提示种业的机会。本周五，粮食安全偏好抬升，长江种业指数单日涨11.03%。
我们认为，从长周期看，行业政策催化和估值偏好提升皆有可能推动种业板块行情，关注种业板块的长期配置价值。从行业政策层面，种业振兴背景下，行业扩容和格局重塑有望持续演绎，种业板块从长周期看战略价值凸显。从估值层面，截至12月27日，长江种业指数（003214.CJ）市盈率（TTM）处于历史相对较低的17.53%分位点，具备较好的配置价值。
11月猪企销售增加：量上，从已公告13家猪企销售数据看，11月生猪销量共计1369.18万头，环比增0.72%。其中，温氏股份、大北农本月出栏环比增加，增幅8.8%、8.1%；本月东瑞股份、金新农出栏环比减少，减幅16.5%、5.4%。价上，月内价格重心震荡走低。整体需求端承接能力较差，反观供给端出栏节奏偏快，供应宽松拖累猪价重心不断下探。据涌益咨询，11月份全国生猪出栏均价16.59元/公斤，较上月下跌1.01元/公斤，月环比跌幅5.74%，年同比涨幅13.55%。出栏均重上，月内集团出栏均重先增后减，维持窄幅调整，散户出栏均重呈持续上升。据涌益咨询，11月全国生猪出栏均重126.61公斤，较10月增加0.66公斤，月环比增幅0.52%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至12月06日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为172.31元/头，-47.10元/头。
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养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版 GMP 验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大ayx爱游戏app。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。
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饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业 “综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。
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地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。
【小麦】预计2024/25年全球供应、消费和贸易下调，而期末库存上调。预计供应量下降60万吨，至10.60亿吨，因为全球产量下降抵消了较大的初始库存。预计全球贸易量将下降100万吨，至2.14亿吨，因为欧盟和俄罗斯出口的减少抵消了美国和乌克兰出口的增加。2024/25年全球期末库存预计将增加30万吨至2.58亿吨，但仍为2015/16年以来的最低水平。
【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费和期末库存下调。由于初始库存减少和产量下降，供应量减少了30万吨，降至7.128亿吨。2024/25年世界消费量减少了10万吨，降至5.303亿吨，因为柬埔寨和尼泊尔的减少仅被巴西和印度尼西亚的增加部分抵消。2024/25年全球贸易量增加120万吨，达到创纪录的5810万吨，柬埔寨、越南、泰国和巴西的出口量增加。2024/25年全球期末库存预计减少20万吨至1.825亿吨，但仍比2023/24年多300多万吨，主要是因为印度的库存增加。
【玉米】2024/25年年度全球玉米产量和期末库存下调，而贸易有所上调。2024/25年全球玉米总产量将减少151万吨，降至12.18亿吨。2024/25年全球贸易量将增加372万吨，降至3.74亿吨。2024/25年全球玉米库存为2.96亿吨，减少了770万吨。
【大豆】2024/25年度全球大豆产量、贸易和期末库存上调。全球大豆产量下降174万吨，至4.27亿吨。2024/25年全球大豆贸易量增加53万吨，至3.60亿吨，全球大豆期末库存增加13万吨，至1.32亿吨。
种植板块重点关注种业振兴。21年，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》，种业振兴系列政策持续推进。此外，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑。23年，农业农村部已公示国家农作物品种审定委员会审定的相关转基因玉米、大豆品种，未来落地推广有望持续推进，优势形状和品种企业将充分获益。
交易上，种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注，生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。
看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026 年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。
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本期（2024.12.21-2024.12.27）上证综指收于3400.14，本期涨0.95%；沪深300指数收于39281.03，本期涨1.36%；本期申万农林牧渔行业指数收于2602.01，本期跌0.32%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名12位，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料ayx爱游戏app、农产品加工的周涨跌幅分别为-1.90%、0.21%、0.71%、-5.57%、0.20%、-1.78%。
12月25日至26日，全国粮食和物资储备工作会议在北京召开。会议总结2024年粮食和物资储备工作，分析当前形势，安排2025年粮食和物资储备重点任务，推进粮食和物资储备事业高质量发展。
会议提出，加大粮食市场调控和产业发展力度，统筹抓好粮食收购和市场调控，推动粮食价格保持在合理水平，发挥好稳预期、稳市场的关键作用。对比去年来看，提出要强化粮食产购储加销协同保障，扎实做好粮食保供稳价，保持粮食市场平稳运行，健全粮食应急保障体系，提高应急保供能力。
会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年。全系统要以习新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，坚持高质量发展和高水平安全良性互动，以常态化“三位一体”推进“学习、培训、落实”为抓手，持续推动粮食和物资储备工作上质量、上水平、上台阶，不断提升粮食收储调控能力，加快增强国家储备实力，进一步提高应急物资保障效能，高质量完成粮食和物资储备领域“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
国家统计局近日发布2024年粮食产量数据，我国粮食总产量首次突破1.4万亿斤，这意味着，人均粮食占有量达到1000斤。
今年以前，我国粮食产量已经连续20年丰收，2023年达到1.39万亿斤，接近1.4万亿斤。2024年，粮食总产量再次跃升一个台阶，达到1.4万亿斤。
粮食究竟包括哪些？我国粮食统计中，粮食主要包括三大类，谷物、豆类和薯类。其中，谷物主要包括水稻、小麦、玉米等，这三种粮食被称为三大主粮，其中的小麦和水稻，则被称为两大口粮，即我国居民直接食用粮食。豆类包括大豆、绿豆等，薯类包括马铃薯、甘薯等。
粮食产量主要计算粮食作物可食用部分的干物质，如稻谷、小麦、玉米等，一般水分要求在14%左右，即可全部算作粮食产量。而薯类等则需要折算，称为“折粮”，如马铃薯，一般按照5:1的比例折算粮食，100斤马铃薯，可折算为20斤粮食。
韩一军介绍，我国粮食产量达到1.4万亿斤，来之不易，而做到这一点，是过去多年一点一滴累积、一步一个台阶走过来的，“表面看我国是2023年才启动新一轮千亿斤粮食产能提升计划的，但实际上，农业农村部科技司在2020年就组织国家农业产业技术体系的专家，开展了粮食新增千亿斤的可行性和路径等方面系统研究，几年来，分区域、分品种一点点改变，增加产能。这个过程中，政策、资金、人力、物力的投入是巨大的，还要战胜越来越频繁的极端天气，才能最终把产能变成产量。”
据路透社12月20日报道，美国候任总统特朗普表明上任后会对中国商品加征10%关税，导致在其明年1月就职前已出现诸多发酵事件。中方有关企业于上周和本周，分别采购约75万吨与50万吨美国大豆。
路透社20日引述两名知情贸易商的话报道称，中方有关企业本周购入50万吨美国大豆，将于明年3月、4月交付，中方上周也订购75万吨美国大豆，预计明年1月至3月交付。
报道说，中国是全球最大的大豆进口国，也是美国和巴西的重要市场，2023年这两国大豆供应合计占中国进口量超过九成。
实际上，特朗普可能发动的“关税战2.0版”对国际大宗商品贸易的影响不止于此。本月初也传出，中方或因担心特朗普提高关税而取消更多美国小麦订单，这也让阿根廷政府看到机会，相关企业积极与中方接触希望作为小麦的进口替代方。
金融界12月25日消息，有投资者在互动平台向牧原股份提问：请问董秘，截止至2024年11月底总存栏数大概是多少？
公司回答表示：截至2024年11月末，公司生猪存栏量在4,900万头左右，根据生产经营安排，存栏量存在一定正常波动。
12月23日，新希望公告，将向特定对象发行股票募集资金不超过38亿元。这笔资金将重点投入两大领域：一是猪场生物安全防控及数智化升级项目，预算为34.31亿元，拟使用募集资金27亿元；二是偿还银行债务，计划投入11亿元，拟投入募集资金11亿元。
天康生物(002100.SZ)发布公告，截至2024年12月24日，控股股东兵团国资公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价的方式增持公司股份1472.9万股，占公司总股本的1.079%，增持金额1.01亿元，达到增持计划下限金额。
金融界12月26日消息，大北农公告称，公司本次回购注销限制性股票的数量为2364.33万股，占授予的限制性股票总量的27.63%，占公司本次回购注销限制性股票前总股本的0.55%，回购价格为3.872元/股，涉及激励对象789人。经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认，本次回购注销事项已于2024年12月26日办理完成。上述股份注销完成后，公司总股本由43.24亿股变更为43亿股。公司于2024年9月29日召开第六届董事会第二十二次(临时)会议和第六届监事会第十二次(临时)会议、2024年10月23日召开2024年第七次临时股东大会，审议通过了《关于回购注销2021年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》，因公司层面2023年相关业绩考核指标未达到《2021年限制性股票激励计划(草案)》中规定的第三个解除限售期的业绩条件，公司董事会决定回购注销未达到解除限售条件的限制性股票2279.73万股。同时，公司29名限制性股票激励对象因个人原因离职已不符合激励条件，公司董事会决定回购注销该29名激励对象持有的尚未解锁的限制性股票84.6万股。此次回购注销限制性股票合计2364.33万股，占公司目前总股本的0.55%。
同花顺金融研究中心12月26日讯，有投资者向乖宝宠物提问， 请问公司目前的绩效管理体系建设情况？
公司回答表示，尊敬的投资者您好， 公司已建立绩效管理考核机制，详细信息请参照公司于2024年7月6日披露的《乖宝宠物食品集团股份有限公司绩效考核激励机制》。感谢您的关注与支持！
玉米：玉米现货平均价周环比跌0.29%，玉米期货价格周环比涨1.59%。
大豆：大豆现货平均价周环比持平，CBOT大豆期货价格周环比涨1.07%。
豆粕：豆粕现货平均价周环比涨1.96%，豆粕期货价格周环比涨1.41%。
养殖利润：自繁自养利润及周环比跌23.33%，外购仔猪养殖利润周环比跌44.60%。
禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比涨0.93%，白条鸡平均价周环比跌0.35%，肉鸡苗平均价较上周跌9.57%。
棉花价格：国棉价格指数3128B周环比涨0.25%，进口棉价格指数周环比涨0.98%。
白糖价格：南宁白砂糖现货价周环比涨1.01%，白糖期货价周环比涨1.11%。
研究所拥有全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含：投研服务（可全面服务一、二级市场机构投资者）、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。
彭海兰（证券执业证书号：S01），中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。ayx爱游戏appayx爱游戏appayx爱游戏app
